三家基金核准香港現貨加密ETF，250億美元來襲？
原創- Odaily
作者- Wenser、秦曉峰
在年初美國通過比特幣現貨ETF 後，作為東方Web3 新的橋頭堡，香港終於坐不住了。
今天下午，嘉年華國際、博時基金以及華夏基金（香港）相繼宣布，已獲香港證監會批准，可向投資者提供虛擬資產管理服務，計劃發行能夠投資於比特幣現貨和以太坊現貨的ETF 產品。
早在一週前，Coindesk、TheBlock 等多個媒體就曾報道，香港證監會計劃批准虛擬資產現貨ETF 產品，最快預計於4 月底上市。如今靴子落地，宣告亞洲第一批比特幣現貨ETF 及以太坊現貨ETF 正式問世。
受消息影響，比特幣下午一度上漲突破66000 美元，最高漲至66900 美元，目前暫報66700 美元， 24 H 漲幅3.8% ；ETH 上漲突破3200 美元，暫報3250 美元， 24 H 漲幅6.5% 。
香港此番透過加密資產現貨ETF，與美國年初的現貨ETF 有哪些不同？對整個加密市場而言意味著什麼，又將帶來哪些正面影響？除了前述三家基金，還有哪些公司即將入局？ Odaily將在本文一一解答上述問題。
一、 3 家核准現貨ETF，合計管理資產規模逾6,500 億美元
上週，騰訊財經《一線》曾報道稱，香港證監會計劃趕在4 月15 日對外公佈香港首批比特幣現貨ETF 的名單，整個比特幣現貨ETF 項目早期和港交所提前做過詳細的溝通和計劃，預計約10 天可完成。證監會原計劃4 月25 日左右，最晚不超過4 月底在港上架比特幣現貨ETF。
今天下午，博時國際、華夏基金（香港）、嘉年華國際先後發文稱，發行虛擬資產現貨ETF 產品已獲得香港證監會原則上批准；獲準納入後，發行的品種不僅包括比特幣，還包括美國SEC尚未批出的以太坊。
有趣的是，博時國際和嘉實國際發文後僅僅半小時，就刪除了微信公眾號上的文章。隨後，嘉實重新發佈公告，並在文末標註「此文件由嘉實國際資產管理有限公司發出以及未經香港證監會審核」。目前三家公司的虛擬資產現貨ETF，也未能在香港證監會的官網找到相關公告。猜測可能需要等官方公告後，才會對外正式官宣。
另外，Odaily也發現，三家基金的現貨ETF 產品，都是與目前香港僅有的兩家持牌虛擬資產平台合作（OSL 以及HashKey ）。特別是博時基金的產品，是與HashKey Capital 共同發行及管理的。
OSL 集團董事會主席及執行長潘志勇在公告中表示：「我們非常高興地看到該項目原則上的批准已經落地，這是ETF 市場一次劃時代進展。我們深感榮幸在這一歷史性時刻扮演著關鍵角色，並對嘉實、華夏選擇OSL 作為其首家虛擬交易與託管夥伴表示感謝。
事實上，華夏基金（香港）、嘉年華國際成為第一批推出現貨ETF 產品的公司當屬意料之中。
4 月10 日凌晨，香港證監會在官網更新了虛擬資產管理的基金公司名單，新增了嘉實國際資產管理公司和華夏基金（香港）有限公司，即在這些公募基金原有的傳統資產管理業務之上，新增加了虛擬資產管理業務。香港證監會官網顯示，現在香港共有18 家基金可進行「幣圈」資產管理。但是嘉實國際和華夏基金屬於首批在港的公募基金進入「幣圈」的名單。
目前關於三家產品更為具體的詳細信息，還沒有相關資料對外披露，有待進一步觀察。香港交易所發言人表示：“港交所致力於支持其活躍的ETF 生態系統的持續增長和發展。如果有新的進展，我們將及時向市場通報。”
二、觀點：數百億增量資金流入市場
比特幣現貨ETF 對增量資金的吸引力毋庸置疑。根據SoSoValue 數據，過去三個月，美國比特幣現貨ETF 累計淨流入超過125 億美元，總資產淨值已超580 億美元。
香港此輪透過加密現貨ETF，也被業界人士視為一項重大利多。只不過，關於資金流入的多寡，有一定的爭議。
新加坡數字資產交易機構QCP Capital表示，比特幣和以太坊現貨ETF 在香港獲得批准後，將在亞洲交易時段釋放機構投資需求。他們認為，「先前想要投資的參與者一直僅限於美國時段，但現在這為機構投資者提供了一個基於亞洲時間段的選擇。我們認為，這將在短期內看漲，但還有更重要的因素和驅動因素，如宏觀事件。
加密資產管理機構Matrixport 在一份報告中預測，在香港上市的比特幣ETF 可能會釋放高達250 億美元的需求。 「隨著內地投資者利用南向通計畫，如果香港上市的比特幣現貨ETF 獲得批准，高達250 億美元的資金可能會從中國大陸湧入」。
亞洲數字資產管理公司Metalpha 的執行長Adrian Wang表示，即將推出的現貨以太坊ETF 可能會獲得很大的吸引力，「我認為與比特幣相比，以太坊現貨ETF 可能更具影響力和重要性，因為投資者可以選擇通過礦機公司等比特幣相關股票來獲得比特幣敞口，但目前還沒有ETH 相關概念的股票。
新火資管合夥人Emma 認為，根據香港證監會發布的《資產及財富管理活動調查》年度報告， 2022 年年底，香港的資產及財富管理業務總值超過30.5 兆港元(約3.9 兆美元)，假設有1% 的資產透過比特幣現貨ETF 進入加密市場，大約會帶來3,000 億港幣（約合380 億美金）的流動性，甚至遠高於美國比特幣現貨ETF 發行後的市場增量（約270 億美元）。
國信證券（香港）研究院許偉智指出，比特幣現貨ETF 的推出，將推動比特幣等加密資產觸達更大的資金面，包括合格投資者、機構投資者和零售投資者等更大的投資者群體，為加密市場帶來更多流動性，加速加密產業合規化。而香港也將加強其區內領先數字資產中心的地位，並支持香港作為亞洲首選ETF 市場的持續發展。
國盛證券分析師宋嘉吉認為，比特幣現貨ETF 以比特幣現貨為基礎資產，讓投資者獲得比特幣和相關資產的曝險，而無需進行研究、購買或儲存實際的加密貨幣（或衍生性資產） ，在合規性、費用、流動性和管理成本等方面非常適合更廣泛的資本市場和投資者。
可以看到的是，目前市場整體對香港比特幣現貨ETF 及以太坊現貨ETF 獲批持正面態度，因而吸引了大批買盤的加入，在一定程度上減緩了比特幣和以太坊此前受到國際戰爭局勢影響帶來的大幅下跌。從鏈上數據來看，今日香港批准現貨比特幣和以太坊ETF 申請的消息公開後不久，巨鯨再次增持ETH — — 總共花費了3188 萬枚USDT 和USDC 購買了9787 枚ETH，平均價格約為3257 美元。
三、香港現貨ETF 與其他ETF 的區別
香港市場不缺加密ETF 產品，但都是期貨ETF，對投資人的吸引力也不強。
早在2022 年10 月，香港證監會就批准了基於期貨的虛擬資產ETF 發行。同年底，南方基金香港子公司南方東英正式在港推出亞洲首批加密貨幣ETF：南方東英比特幣期貨ETF、南方東英以太坊期貨ETF，港股市場成為亞洲首個可直接為投資者提供比特幣和以太幣期貨ETF 的資本市場。目前在香港上市的虛擬貨幣ETF 共有3 隻，都是為虛擬資產期貨ETF，主要由南方東英以及三星資產運用（香港）發行。
截止4 月15 日，南方東英比特幣期貨ETF 管理資產規模為1.15 億美元，南方東英以太坊期貨ETF 管理資產規模為2,800 萬美元，而三星比特幣期貨ETF 管理資產規模為1.5 億美元。由於這3 支產品是用保證金參與芝商所上市的比特幣及以太幣期貨買賣，因而一直以來對於比特幣及以太坊現貨市場價格影響較小，流動性相對有限。除此之外，這些產品管理費用相對於全球市場的基金管理費用並沒有太大優勢。
而在2022 年知名交易所FTX 暴雷後，南方東英量化投資主管王毅曾表示：「近期一些加密貨幣平台出現流動性問題，我們的兩隻加密貨幣期貨ETF 顯示香港對虛擬資產的發展仍然持開放態度。
此次通過的加密現貨類ETF，可大幅彌補先前的市場空白，並增強香港在全球Web3 市場的競爭力。
並且，與美國SEC 批准比特幣現貨ETF 不同，香港證監會此次批准的比特幣現貨ETF 及以太坊現貨ETF，允許透過現金（in-cash）或實物（in-kind）兩種方式進行申贖。
針對現金申贖，基金必須在香港持牌交易所取得虛擬資產，可以是場內交易或是場外交易；而針對實物申贖，虛擬資產需透過券商轉入或轉出基金的託管賬戶。因此，在投資的靈活性和直接性方面，香港比特幣現貨ETF 和以太坊現貨ETF 為投資者提供了更多選擇和更多的流動性可能，也為機構投資者和散戶進行多元化倉位配比奠定了基礎。
四、其他玩家積極準備現貨ETF
除了今日公佈的三家基金，還有幾個平台也積極準備申請，並計劃推出加密現貨ETF 產品。
1.惠理基金意博金融
作為今年3 月27 日攜手向香港證監會提交比特幣現貨ETF 申請的2 家資管公司，惠理基金和意博金融（VSFG）也是此次ETF 獲批的熱門選手，儘管目前二者官方並無獲批公告放出，但據先前消息透露，在申請當中，二者本年度資產管理規模目標為5 億美元（約39 億港元）。
針對香港比特幣現貨ETF 的合作，惠理集團行政總裁黃慧敏曾公開表示：「推出現貨比特幣ETF 的計劃標誌著我們的首個合作舉措，讓香港投資者能夠接觸到全球最大的數字資產，同時享受ETF 工具的便利性和高效性。
2.勝利證券
作為先前率先推出股幣交易應用程式VictoryX APP、香港首家獲證監會批准可實現「幣進幣出」的券商，勝利證券在比特幣現貨ETF 申請過程中也不遑多讓。 2023 年，勝利證券核准包括1 號（虛擬資產交易）、 4 號（虛擬資產諮詢服務）及9 號（虛擬資產管理服務）在內的多個虛擬資產業務相關執照。便利的交易管道和完整的資質執照，讓勝利證券能夠結合自身已有的品牌優勢，幫助後續的多元化客戶快速適應虛擬資產的投資部署環境，尋找虛擬資產新的成長點。
勝利證券執行董事陳沛泉於VictoryX APP 發佈時曾表示：「近年投資人對於交易平台的要求不停上升，勝利證券有見及此，不惜斥資千萬打造市場獨家的股幣交易APP。加上獲證監會批准可以幣進幣出，勝利證券可望再於虛擬資產領域取得更大成功。
3.HashKey
作為香港持牌加密貨幣交易所之一，HashKey近日宣布已經為香港潛在的現貨比特幣ETF 完成了產品功能和相關基礎設施服務的支援工作。 HashKey Exchange 執行長翁曉奇表示，與HashKey 合作的基金發行人已經完成了其現貨比特幣ETF 的開發，HashKey 將為ETF 提供基礎設施支持，並已進入“整合和功能測試”階段。
不僅如此，HashKey 也將親自下場參與比特幣現貨ETF 的發行與管理。 4 月11 日，HashKey Capital 宣布取得香港證監會對HashKey Capital Limited 其現有的資產管理（9 號）牌照中，限定合格投資者條款的豁免。未來，HashKey Capital Limited 將可為散戶投資者提供與虛擬資產相關的基金產品服務（具體產品需香港證監會的最終批准）。牌照升級為HashKey Capital 帶來新的產品類別，同時也將使其觸及更大範圍的投資者群體。
五、結論
以往香港在Web3 領域的佈局和動作總是慢人一拍，因而引得加密行業以及金融領域從業者對香港虛擬資產行業的發展並不滿意，但此次比特幣現貨ETF 以及以太坊現貨ETF 的推出，有望改變這一被動局面，在擴大增量市場的同時，架接一座傳統金融和虛擬資產之間的橋樑，以此實現更大範圍內的市場共贏。
