香港透過BTC及ETH現貨ETF，對產業有何意義？

作者： Mikhil Pandey ， Persistence Labs 聯創

原文編譯：深潮TechFlow

導讀

本文是Persistence Labs 的共同創辦人兼首席策略長Mikhil Pandey 撰寫的「深入探討當今比特幣格局的兔子洞」的成果。

透過這篇文章， Mikhil Pandey 試圖帶領大家了解比特幣在加密貨幣中的角色，當今的比特幣格局， BTC 流動質押的作用，以及他認為接下來的發展方向。

了解比特幣

比特幣是價值儲存？最大的點對點支付網路？世界匯款系統？數位黃金？傳統金融對沖的工具？史上第一個工作量證明區塊鏈？

比特幣究竟是什麼？上述哪一個描述了比特幣？簡而言之，我認為全部都是，而且還有更多。

比特幣是一種第一層區塊鏈，最初是為貨幣價值的不信任和透明流動而設計的，它的想法是在2008 年全球金融危機期間出現的。

驅動這個網路的原生數位資產BTC 已經從我們這個時代最大膽的金融實驗之一發展成為最大的加密貨幣。

如今，比特幣，無論是網路還是資產，都已經成為金融、機制設計和希望的樂園。

• 最聰明的人們正在將比特幣推向一個更有用、資本高效和可編程的未來
• 世界上最大的機構正在提供BTC ETF ，以向一般民眾提供曝光度
• 新一代的建造者正在找到利用比特幣區塊空間的獨特方式，包括Ordinals 、 NFT 、 BRC -20、 Runes 、質押等等
• 比特幣網路活動達到了歷史最高水平，並為礦工產生了比以往更多的價值（費用）

比特幣適合每個人。最好的一點是， BTC 的各種認知是一種特徵，而不是一個缺陷。

建構在比特幣上的兩個支柱

對大眾來說，比特幣正在逐漸從一個「網路」過渡到一個「生態系統」。最近，構建在比特幣之上的生態已經看到了指數級增長。

但這並不罕見，除了社群的網路改進外，多方利害關係人曾試圖在比特幣之上建構。事實上，這是中本聰的願景的一部分。

中本聰曾經說過：「這個設計支持我幾年前設計的各種可能的交易類型。擔保交易、保證金合約、第三方仲裁、多方簽名等。如果比特幣大行其道，這些都是我們未來想要探索的事情，但它們都必須在開始時進行設計，以確保它們以後是可能的。

自2012 年以來，人們不斷嘗試將比特幣擴展到支付之外更廣泛的用途：

• 去中心化域名服務（ Namecoin ）
• 更廣泛的資產代表（ Colored Coins 、 MasterCoin 、 Counterparty ）
• 透過側鏈、 Rollup 和L2 擴展比特幣網路（ Taproot 、 Stacks 、 Liquid Network 、 Merlin 、 Urbit 、 Lightning 、 bitVM 等）
• 透過Ordinals 和Runes 擴展BTC 功能（ Memes 、 NFT 、 BRC -20、 BRC -420）和收益（ Babylon 、 BounceBit 、 Stroom Network 、 Trustless Machines 等）

但這些發展將比特幣引向何方？ Portal Ventures 的關於比特幣觀點的文章最能概括：

• 使比特幣更具可編程性，解決智慧合約和擴展限制，以部署在比特幣網路上
• 讓BTC 更具資本效率，用BTC 建構的超級金融化

BTC 流動質押適用於何處？

比特幣是一個工作量證明網絡，礦工透過貢獻運算能力來解決區塊生產的數學難題，並獲得新的比特幣作為獎勵。

那麼，質押又如何出現在市場上，更別提流動質押了？讓我們了解一些區塊鏈的基礎。

共識涉及對網路狀態（數據、交易、餘額等）的持續一致意見。雖然PoW 依賴運算能力（挖礦）來實現和維持網路共識， PoS 包括安全保證的概念。質押涉及鎖定代幣參與共識，為整體網路安全做出貢獻，並獲得質押獎勵。

當我們需要信任其他人/交易對手能夠行為良好時，通常會設立保證金來保證良好的行為。一個典型的例子是房東向房客收取保證金。

簡而言之， PoS 是由對資產經濟安全的信任所驅動的。還有什麼比擁有數十億美元的經濟信任的資產更好？比特幣又有什麼更好的？

透過「鎖定」 BTC ，它的經濟安全可以導出到幾乎任何加密應用。想像一個世界，在這個世界中，金融應用包括各種形狀和大小的區塊鏈都可以利用BTC ，為每個應用增添活力和安全性。

無需信任的BTC 質押（因此是流動質押）為以BTC 為主導的DeFi 帶來了蓬勃發展的可能性，使BTC 更加資本高效。貨幣市場、穩定幣、經濟安全、保險等等。應用無限。

比特幣的未來是什麼？

有人可能會爭論， BTC 已經在市值上漲、採用和在加密貨幣中的首要價值存儲地位方面是否已經具有了資本效率？

這就牽涉到一個問題：資本效率究竟是什麼？華爾街將其定義為「公司如何有效地使用資金來運作和成長」。在這個背景下， BTC 基本上是在與零售持有者、礦工和機構的大部分時間裡閒置著。

這可以歸因於多個因素：

• 缺乏可持續的收益機會
• 風險厭惡持有者「移動」 BTC 的摩擦
• 缺少機構友善的收益產品
• 將BTC 從比特幣網路中移出的未知安全風險
• 一些OG 比特幣持有者的反對

最近，整個產業都在努力解決BTC 所面臨的上述各種障礙，以便在加密世界中釋放其流動性和資本效率。

雖然比特幣社群似乎有些分裂（這總是最好的），但要密切關注像比特幣L2 、最小信任BTC 質押、 Ordinals 和Runes 、 VM 等比特幣生態系統的重要發展。

BTC 流動質押不僅僅是一個說法。它來了並可能決定加密貨幣的收益。隨著簡單的以BTC 為首的金融產品預期將為當今的DeFi 格局帶來急需的流動性和效用，比特幣的未來從未如此令人興奮。

我們已經看到了以太坊流動質押的指數級增長以及隨後在鏈上金融領域蓬勃發展的進展。當相同的事情發生在首次創造「加密」資產類別的資產時，只能想像可能性和打開的大門。